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尽管转向电动汽车,润滑油的增长机会依然存在

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尽管转向电动汽车,润滑油的增长机会依然存在

发布日期:2019-10-18 作者: 点击:

  传统上,润滑油一直是油气价值链中最吸引人的领域之一,但是随着运输行业电气化的兴起,人们对润滑油的关注也在逐渐显现。

  

  总体上讲,由于利润率始终很高,因此,润滑油一直是油气价值链中最具吸引力的领域之一。 但是,展望未来, 随着运输业电气化的发展,我们可能会看到混乱。 为了评估可能出现的情况,我们进行了深入的市场研究,并提出了2035年以前的细化预测。主要发现是,尽管销量增长可能趋于平稳,但价值池仍有增长空间。 但是,这将因地区,细分市场和产品类型而有很大差异,因此发挥作用至关重要。 这种增长还面临一些重大风险,因此投资者将需要密切关注技术和政策等领域的发展。

  

  该研究证实了我们的期望,即润滑油的增长量将在未来几年内继续增长,但增速将略有放缓,公路运输需求(目前占总数的40%)可能会在未来五年内达到顶峰。 从那时起,运输需求将随着电动汽车 (EV), 汽车共享和欢呼的份额增加而缓慢下降,并且随着我们看到剩余的内燃机(ICE)车辆的更换间隔更长。

  

  其他运输部门(例如海洋,航空和铁路)的需求不那么重要,并将继续增长。 占润滑油需求量最大的非运输和工业消费也应保持稳定增长,跟踪全球人均GDP增长,并能弥补运输需求的下降。

  

  从利润率来看,道路运输行业将表现良好,因为高利润率的合成润滑油将急剧扩张,到2035年将占据70%的市场份额。顶级品牌产品将实现最高的溢价,尽管这一点能否持续仍有待观察。

  

  由Energy Insights提供支持

  

  Energy Insights的世界级数据科学家和分析师团队利用数据和高级分析来支持我们的洞察力,并为整个能源价值链的客户提供建议。

  

  快速消费品(FMCG)和化学品等较小的工业部门的利润率也将显着上升,但在运输设备和金属加工的关键工业部门中,利润将停滞不前,这些行业合计占全球价值的30%以上池。

  

  工业需求和更高的运输利润率推动价值池增长

  

  在我们的基本情况下,预计到2035年,全球润滑油价值池将增长44%,这主要是由于利润率更高的品牌或先进产品(通常是合成材料)的渗透率增加以及行业需求的增长。 公路运输,运输设备和快速消费品是最有可能提供增长最快的价值池的行业。

  

  从地理上讲,不属于经济合作与发展组织(OECD)一部分的亚洲国家(包括中国)代表着最大,增长最快的价值池,这受到包括公路运输在内的所有部门的销量增长的驱动。更高的利润率。 另一方面,在欧洲和美洲,随着公路运输量的下降,价值池的增长较慢,这意味着投资者需要采取更具防御性的策略。 新兴市场预计将以每年3%的速度增长,或者是发达国家的三倍,到2035年将增加80亿美元的市场价值。中国仍然是最大的单一增长市场,但通过改用先进的配方和合成材料,中国的利润率不断提高预计将比经合组织国家落后约五年,而其他非经合组织国家则比中国落后五年。

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  到2035年,发达国家将仅贡献20%的市场份额,即30亿美元,这主要是通过品牌带来的更高利润,因为大多数产品已经是先进的配方。

  

  需要注意的破坏性因素

  

  尽管前景总体乐观,但电池技术,绿色监管和行业整合这三个潜在的破坏因素可能导致销量增长和商品化速度降低,这对盈利能力构成了重大威胁。 总的来说,这些因素可能会在2035年从预期的全球价值池(490亿美元)中侵蚀掉170亿美元(35%)。

  

  最有可能造成干扰的是电池技术的突破,到2020年将每千瓦时的成本降低至100美元以下(此时EV和ICE车辆达到成本均等点),而不是我们在2025年的基本假设下实现。到2035年,领先的电动汽车将占据25%的市场份额,而在我们的基本案例中,这一比例约为15%。

  

  风险清单上的下一个是绿色法规的加速,这可能特别打击工业需求。 严格的环境政策可能会导致工业流程的改善,更大的回收利用以及循环经济的增长 。

  

  从更快地从私人拥有转向使用共享交通工具和其他车队使用的汽车,也存在利润威胁,因为向车队购买者(B2B)出售的润滑油的品牌价格往往较低。 转向更严格的法规限制可能会推动城市转向车队,如果到2035年有一半的汽车转用,车队所有者享有的更大议价能力可能会使先进的产品利润减少多达15%。

  

  到2035年的全球天然气和液化天然气展望

  

  这导致汽车润滑油的B2C渠道崩溃的风险,车队所有者和其他超级集团(例如维修中心)成为主要客户。 买方增强的议价能力将导致部分商品化,以及品牌溢价进一步下降,合成和矿物产品利润率之间的差异最多下降30%。

  

  利润率最大的风险是产品全面商品化,与车队所有权的转换,B2C销售下降以及OEM对“纯正油”的偏好。

  

  在完全商品化的情况下,合成利润率不可能超过矿物基产品的三倍。  IV / V组基本库存生产商将从这种情况下产生的收紧余额中受益,但这种商品化可能使润滑油的毛利润池减少40亿美元,而其他潜在破坏性因素则使毛利润池减少约20亿美元。


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